人妖 射精 营收微增1.5%，九毛九总结主航谈，策略放松背后献艺何如的餐饮业变局

文 | 港股究诘社人妖 射精

2024 年的餐饮江湖，正献艺着冰火两重天的戏码。海底捞以 214.91 亿元营收牢固暖锅霸主地位，瑞幸咖啡单季新增 1371 家门店刷新开店速率，而另一边，奈雪的茶、呷哺呷哺等品牌深陷损失泥潭。

在这场以"性价比"为重要词的生计赛中，九毛九海外控股交出了一份充满矛盾的年报：营收微增 1.5% 至 60.74 亿元，净利润却暴跌 90.7% 至 4480 万元，中枢谋略利润腰斩 60%。

这家曾以"太二酸菜鱼"横扫购物中心的餐饮集团，正成为不雅察中国连锁餐饮行业转型的典型样本。

范围决骤与利润塌方，餐饮业的"不行能三角"

财报数据自大，2024 年九毛九结束营收 60.74 亿元，相较于 2023 年的 59.86 亿元，增长幅度为 1.5%。​

从业务板块拆分来看，2024 年九毛九来自餐厅谋略的收入达 48.8 亿元，较之上一年同期的 50.66 亿元，出现了 3.7% 的下滑；而外卖业务收入发扬亮眼，达到 10.43 亿元，比拟 2023 年的 9 亿元，增长率高达 15.8%。

与此同期，外卖业务收入在总收入中的占比，也从 2023 年的 15.1% 擢升至 2024 年的 17.2%。​

门店数目方面，放弃 2024 年，九毛九旗下门店总额攀升至 807 家，而上一年同期仅为 726 家。在这 807 家门店中，自营店数目为 779 家，加盟店为 28 家。

2024 年，九毛九袭取了"开 150 家、关 69 家"的激进策略，促使门店总额净增 81 家。具体品牌膨胀情况为：新增 95 家太二餐厅（其中包含 11 家加盟店）、28 家怂暖锅餐厅、20 家山外面餐厅（其中 16 家为配合形状餐厅）以及 7 家九毛九餐厅（含 1 家加盟店），何况有 1 家太二直营餐厅滚动为加盟店。

从名义上看人妖 射精，集团似乎不时了"多品牌 + 快速开店"的膨胀逻辑。但是，财务数据却浮现出不同的信息：店铺谋略利润同比大幅下落 30.5%，降至 7.48 亿元。

进一步细分各品牌收入情况，2024 年太二为九毛九孝顺了 44.13 亿元的收入，相较于 2023 年的 44.77 亿元，出现了 1.4% 的下滑，这主要归因于同店销售收入的减少。太二的收入在集团总收入中的占比，也从 2023 年的 74.8% 降至 2024 年的 72.7%。

另外，东谈主均耗尽数据也呈现下滑态势。怂暖锅的东谈主均耗尽从 2023 年同期的 121 元降至 2024 年的 110 元；九毛九的东谈主均耗尽则从 59 元降至 56 元。

不仅如斯，太二酸菜鱼在 2024 年上半年的合座翻台率，从 2023 年同期的 4.3 次下落了 11.63%，至 3.8 次；怂暖锅的翻台率更是从 3.9 次下落了 25.64%，降至 2.9 次；而主打下千里市集、强调性价比的九毛九西北菜，翻台率防守在 2.8 次。

从流量收割到成果创新，品牌矩阵大洗牌

面临主力品牌老化危急，九毛九驱动"品牌瘦身谋略"：停运"那未大叔是大厨"、出售"赖瑰丽"聚焦太二、怂暖锅、九毛九三大品牌，同期推出贵州酸汤暖锅"山外面"试水互异化赛谈。策略治愈背后，是品牌定位的深层重构。

具体来看，太二正在尝试破圈家庭客群。先后推出不辣酸菜鱼、儿童餐，客单价从 75 元降至 71 元，与此同期，太二酸菜鱼东谈主均耗尽近七年内初度降至 70 元以下，试图均衡年青客群与家庭耗尽。

而怂暖锅也在尝试"去地域化"。从"怂重庆暖锅厂"改名"怂暖锅厂"，加多净水锅底、食材拼盘，对准环球化暖锅市集。

此外，九毛九也转而在加盟形状上进行严慎试水。全年仅新增 28 家加盟店（太二 11 家、山外面 16 家，九毛九 1 家），设定 300 万元现款 + 买卖警戒的高门槛，突显"质料优先"策略。

从奏效上看，怂暖锅成独一亮点。财报自大，2024 年结束收入 8.95 亿元，较 2023 年的 8.07 亿元增长了 11%。这一增长收货于餐厅网络的膨胀，从 2023 年 12 月 31 日的 62 家餐厅，加多至 2024 年 12 月 31 日的 80 家餐厅。

不外，同店销售的减少在一定程度上对消了部分增长，但也潜入了"以量补价"的局限性。

值得驻守的是，外卖业务也呈现逆势解围。来自外卖业务的收入为 10.43 亿，较上年同期的 9 亿元增长 15.8%，外卖业务收入占总收入的比例由 2023 年的 15.1% 高潮至 2024 年的 17.2%，或成昔时利润设备重要支点。

行业变局下的生计规定：从"雕悍滋长"到"深耕易耨"

2024 年餐饮业呈现两大趋势：一是耗尽分级加重，高端品牌放松（如奈雪的茶损失 4.35 亿元）、刚需快餐崛起（瑞幸二季度营收 84 亿元）；二是供应链成果竞争尖锐化，百胜中国通过数字化将中枢谋略利润擢升 12%。

在此布景下，九毛九的转型需直面三重挑战。

一是同店复苏的不笃定性。高盛阐明指出，太二同店销售若捏续负增长，将负担估值设备；

二是加盟形状的均衡术。过度依赖直营导致财富过重，但过快绽放加盟可能激励品控风险；三是新品类的孵化智商：山外面暖锅虽翻台率较高，但收入孝顺较低，需考据范围化后劲。

这么一来，破局旅途或需从以下几个方面启航。先是供应链提效，通过 AI 工夫摆布或优化排班成果；再是加强数字化深化，鉴戒百胜中国警戒，买通会员数据与菜品创新链路；以及场景创新，探索"社区小店 + 外卖专营"轻财富形状，对冲购物中心流量下滑风险。

合座来看，九毛九的财报不仅是企业个体的逆境写真，更是中国餐饮连锁化程度中的缩影。当行业从 " 雕悍滋长 " 投入 " 深耕易耨 " 阶段，企业需要再行念念考：如安在老本适度与体验升级间找到均衡？何如构建信得过的品牌护城河？

或者，谜底藏在供应链成果擢升、场景创新打破、全球化布局深化这三个维度之中。毕竟，在存量博弈的时间，活下来的从来不是范围最大的人妖 射精，而是最能符合变化的。